昔日“白馬股”跌跌不休 空調雙巨頭爭當A股回購王

　　5月26日晚，格力電器公告表示，擬以75億元至150億元回購股份。如頂格實施回購方案，格力將成為新的“A股回購之王”。這是去年以來，格力電器掀起的第三次回購。無獨有偶，格力老對手美的近期同樣因大手筆回購股份而刷屏，今年2月也被市場封為“A股回購之王”。兩大空調巨頭，為何在回購股份上又頻頻較勁？

　　格力一年內三次大舉護盤

　　作為A股明星，格力電器一舉一動都備受股民關注。根據格力電器公告，此次回購股份價格不超過70元每股。測算顯示，如按本次回購資金最高150億元測算，預計可回購股份數量為2.14億股，約占公司總股本的3.56%；如按最低75億元測算，預計可回購股份數量為1.07億股，約占總股本的1.78%。

　　真金白銀回購股份，往往被視作股價上漲的重要驅動力。格力此時拋出大手筆的回購計劃，自然是一大利好。受此消息影響，昨天格力電器股價漲幅一度超過5%，截至當日收盤上漲3.29%，收于58.04元每股，對應市值為3491.53億元。

　　這已是格力電器去年以來的第三次回購。2020年4月12日，格力電器公告表示，擬用自有資金以集中競價交易方式回購公司股份，資金總額不低于30億元，且不超過60億元，回購價格不超過70元每股。這是格力電器1996年上市以后的首次回購。

　　當年10月，格力電器再度出手回購，回購金額和價格區間與第一次回購完全一致。格力電器表示，此次回購方案的提議人為公司第一大股東珠海明駿投資合伙企業(有限合伙)。根據格力電器披露的回購實施情況，前兩次回購格力電器共耗資120億元，相當于兩次均為頂格回購。

　　空調巨頭刷新A股回購紀錄

　　格力電器慷慨出手的同時，老對手美的集團也沒閑著，今年以來已兩次拋出大手筆回購方案。

　　今年2月，美的集團啟動上限高達140億元的股票回購計劃，當時被稱為“A股史上的最大回購”。4月，美的表示回購方案提前實施完畢，累計回購金額為86.64億元。5月10日，美的集團再次啟動股票回購計劃，擬以25億元至50億元回購股份，回購價格不超過100元每股。

　　同為空調巨頭，出手都很闊綽，回購動作頻頻，這也是格力和美的回購受到外界格外關注的原因。以至于有人說，兩家企業不光業績在競爭，就連回購股份也是你爭我搶。的確，如果格力電器完成此次回購，將超越美的，刷新A股史上最大單次回購金額紀錄。

　　上市公司回購股份，往往是因為低迷的股價。拿格力電器來說，相比近半年來約70元的股價高點，目前已累計下跌超15%。美的集團相比108元的近期高點，累計跌幅也已達到20%以上。

　　股份回購是上市公司護盤之舉。家電行業分析師梁振鵬表示，回購股份好處很明顯，其一是增強投資者的信心，讓股價止跌回升，其二是回購股份可用于對核心員工和高層進行股權激勵，有利于企業留住核心骨干人才、穩定管理團隊。對此次回購股份，格力電器公告稱，將用于實施公司員工持股計劃或股權激勵，以此進一步完善公司治理結構，構建管理團隊持股的長期激勵與約束機制。

　　發展隱憂致企業股價承壓

　　無論是格力還是美的，作為空調行業“雙雄”，長期以來都是A股業績亮眼的“白馬股”。但如今，為何兩家企業的股票價格都承壓，在二級市場表現“跌跌不休”？

　　家電行業分析師劉步塵認為，究其原因，既有家電行業整體上看已進入存量時代，增量空間越來越小的大環境因素，也有企業自身的因素。

　　但相較而言，格力和美的又各不相同。他表示，格力的問題在于，目前企業治理結構存在明顯缺陷，缺乏企業糾錯機制；董事長董明珠或許會在明年離開格力，但接班人還沒有頭緒；多元化布局多年，遲遲打不開局面，這些都對市場信心造成困擾。

　　而美的的綜合優勢雖然好于格力，但也尚未好到市值能遠遠甩開對手的程度。從歷史股價看，美的和格力股價常常是同漲同跌，現如今格力股價不斷下跌之時，市場信心的不足，也讓美的股價出現沖高回落。

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